民營快遞企業(yè)星辰急便因資金鏈問題倒閉的消息仍隱約于耳，“國字號”巨頭中郵速遞融資上市的鑼聲卻即將響起。自不必說，是什么原因造成了這鮮明的對比，或許中國郵政速遞自誕生之日起就注定了頭頂光環(huán)、萬眾瞻仰的命運。 

未來國內快遞市場競爭將會愈演愈烈。這一點，不容置疑。 

在去年姚記撲克成功上市引發(fā)市場調侃的時候，多家快遞公司也欲上市的消息曾被拿來說事。不過，或許誰也不曾料到，A股第一家快遞上市公司最后被一家國字頭公司奪得——中國郵政速遞物流股份有限公司即將于5月4日上會，并且還將成為今年以來最大的一單IPO，盡管公司成立尚未滿三年。招股書申報稿顯示，中郵速遞擬發(fā)行不超過40億股，計劃融資額為99.7億元，發(fā)行后股本不超過120億股。 

國內速遞龍頭欲上市 

中郵速遞的控股公司為中國郵政集團，直接和間接累計持有公司100%股權；本次A股發(fā)行后，中國郵政集團及下屬郵政公司將向全國社保基金劃轉約4億股中郵速遞股份，持股比例稀釋至63.33%以上。目前，中郵速遞主要擁有EMS(全球郵政特快專遞)和CNPL(中郵物流)等品牌。 

具有郵政“血脈”的中郵速遞，可以說是國內快遞物流業(yè)務的巨無霸，占據(jù)3成左右的市場份額。這主要得益于其覆蓋廣泛的網(wǎng)絡布點。招股書申報稿顯示，中郵速遞在全國合計擁有營業(yè)網(wǎng)點4.5萬多個，業(yè)務范圍遍及全國各地，以及包括港澳臺在內的全球200多個國家和地區(qū)。國際速遞業(yè)務占全國規(guī)模以上快遞企業(yè)國際快遞業(yè)務總收入的27.48%，國際特快專遞業(yè)務量在全球郵政企業(yè)中排名第一；此外，公司的合同物流、快貨業(yè)務等業(yè)務均處于第一陣營。 

體量雖大靈活度不足 

截至去年末，中郵速遞總資產223.69億元，凈資產126.73億元，2009年、2010年和2011年營業(yè)收入分別為196.4億元、225.11億元、258.85億元，歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.37億元、5億元、9.02億元。盡管近三年來收入平穩(wěn)增長，但速遞業(yè)務增速水平還是低于規(guī)模以上快遞企業(yè)的整體水平。 

據(jù)國家郵政局統(tǒng)計，2009年至2011年，全國規(guī)模以上快遞企業(yè)分別實現(xiàn)業(yè)務收入479.0億元、574.6億元、758.0億元，同比增幅分別達17.3%、20.0%和31.9%。對此，中郵速遞稱，這主要是由于公司收入基數(shù)相對較大，并且公司主要通過直營方式經(jīng)營快遞業(yè)務，使擴張速度低于加盟模式。同時，公司強調收入與利潤并重，因而放棄了一些不盈利的業(yè)務與市場。 

不過，與國際同行比，中郵速遞有一定差距。目前德國郵政、美國聯(lián)合包裹、聯(lián)邦快遞等國際巨頭在中國都有運營，且業(yè)務集中在利潤豐厚的國際快遞業(yè)務上，UPS、FedEx、TNT，2011年的營收分別高達531億美元、413億美元和94億美元。 

人力成本和運費成壓力 

值得一提的是，中郵速遞設立時間并未滿3年，按規(guī)定不具有IPO資格，其“破格”上會系國務院特批。招股書顯示，中郵速遞本次募集資金主要投向速遞物流郵件處理中心、購置飛機、購置運輸車輛、購置航材、補充營運資金等30個項目。 

據(jù)悉，目前全國共注冊了70多萬家物流公司，快遞企業(yè)7500多家，其中以民企居多，國內速遞業(yè)務競爭日益激烈。另外，中郵速遞主要的成本項目為運輸費用和人工成本，近三年這兩項成本合計占營收成本的54.6%、57.6%和61.83%，呈現(xiàn)逐步上升趨勢。公司表示，全社會勞動力成本上漲和運費的持續(xù)上升，給公司成本控制帶來較大壓力。